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香港六合彩白小姐:加息会导致财政危机吗

时间:2018-1-4 17:29:39  作者:  来源:  浏览:1  评论:0
内容摘要:第一,由于2008年金融危机及其引发的经济低增长,很多发达国家公共部门债务已达到二战后历史最高水平。只有德国的公共部门债务比危机后的峰值略有下降。第二,生产率增速及潜在增速都在下降,未来会继续下降还是企稳回升,存在不确定性。第三,预计利率会进一步上升,但上升速度和幅度仍不确定。第...

第一,由于2008年金融危机及其引发的经济低增长,很多发达国家公共部门债务已达到二战后历史最高水平。只有德国的公共部门债务比危机后的峰值略有下降。第二,生产率增速及潜在增速都在下降,未来会继续下降还是企稳回升,存在不确定性。第三,预计利率会进一步上升,但上升速度和幅度仍不确定。第四,民粹主义在很多发达国家兴起,甚至一些民粹主义领导人上台,宏观经济政策存在高风险。

以上四个维度共同构成了威胁全球经济复苏的潜在风险。如果利率大幅上升,再加上低增长、高负债和民粹主义压力,将有可能导致财政危机。

但是我们并不需要过分担心财政危机如何发生以及在哪里发生。主要有两个原因:

一是从经验主义来看,大多数国家的政府都有时间适应利率上升。因为利率上升的过程通常比较缓慢,而且发达国家公共部门债务结构非常成熟,这决定了政府利息支付增加的速度和幅度不会过快和过大。具体来说,即使在债务占GDP比重最高的日本,2017年底和2018年底到期债务占GDP的比重分别不超过30%和50%。这意味着提高利率对预算的直接影响在近期是十分有限的。如果到期债务展期,假设利率提高200个基点,2018年和2019年多支出的利息分别仅占GDP的0.6%和1%。因此,虽然财政最终需要进一步充实,但成熟的债务期限结构给高负债政府提供了充足的空间。


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